![](/upload/projects/prognozi2015/images/headbackground.png)
Что будет с украинской экономикой, к сожалению, зависит не только от правительства, политиков, бизнеса и внешней конъюнктуры. Есть фактор России, которая может пойти на эскалацию конфликта на Востоке или даже на полномасштабное вторжение в Украину. Тогда будет разрушена инфраструктура не только в Донецкой и Луганской областях, но и на значительной части Левобережной Украины. Какова вероятность такого сценария, и к каким последствиям для экономики это приведет, оценивать никто из экспертов не берется. Еще один вариант негативного сценария - нереалистичный госбюджет, правительство не проводит реальных реформ, МВФ, а за ним и другие кредиторы-доноры, отказываются финансировать популизм правительства и депутатов Верховной Рады. В таком случае властям останется на полную включить печатный станок, дальше - девальвация, инфляция, дефолт по внешним долгам. Прогнозы экспертов - в таблице ниже.
*вероятность меньше 30%
Показатели |
![]() Консенсус-прогноз
|
Динамика ВВП, % г/г | -8 |
Дефицит консолидированного бюджета-2015, % ВВП | 13 |
Сальдо внешней торговли, $ млрд | -2 |
Частное потребление, % г/г | -9.5 |
Резервы НБУ на конец года, $ млрд | 6.5 |
Курс $/UAH, средний | 22.5 |
Курс $/UAH, на конец года | 22.25 |
Госдолг на конец года, % ВВП | 69.5 |
Инфляция, % г/г | 17.8 |
Промпроизводство, % г/г | -11 |
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/aleksandr_valchishen.jpg)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/aleksei_blinov.jpg)
2015 год изобилует множеством рисков. Главный - распространение зоны вооруженного конфликта (в той или иной форме). Возможные новые разрушения инфраструктуры и остановки производственных мощностей - не поддаются прогнозированию. В целом, пессимистический сценарий можно оценить как падение реального ВВП на 8%, но целостную картину такого сценария сложить невозможно, так как он наверняка будет сопровождаться новыми волнами острой напряженности на валютном рынке, повышением общественно-политической напряженности.
Независимо от сценариев, давить на экономику будет падение промпроизводства на протяжении первой половины 2015 года из-за потерь на востоке страны, сопровождаемое значительным сокращением потребительского спроса из-за снижения реальных доходов населения более чем на 10% и роста безработицы. Дополнительный негатив для украинского экспорта формируется из-за падения мировых цен на продукцию ГМК (железорудное сырье, металлы). Вес Украины на мировой экономической карте резко сократится: долларовый ВВП страны в 2015-ом будет вдвое меньше объема 2013-го.
2015 год изобилует множеством рисков. Главный - распространение зоны вооруженного конфликта (в той или иной форме). Возможные новые разрушения инфраструктуры и остановки производственных мощностей - не поддаются прогнозированию. В целом, пессимистический сценарий можно оценить как падение реального ВВП на 8%, но целостную картину такого сценария сложить невозможно, так как он наверняка будет сопровождаться новыми волнами острой напряженности на валютном рынке, повышением общественно-политической напряженности.
Независимо от сценариев, давить на экономику будет падение промпроизводства на протяжении первой половины 2015 года из-за потерь на востоке страны, сопровождаемое значительным сокращением потребительского спроса из-за снижения реальных доходов населения более чем на 10% и роста безработицы. Дополнительный негатив для украинского экспорта формируется из-за падения мировых цен на продукцию ГМК (железорудное сырье, металлы). Вес Украины на мировой экономической карте резко сократится: долларовый ВВП страны в 2015-ом будет вдвое меньше объема 2013-го.
![](/upload/projects/prognozi2015/images/grafic/11_cut.jpg)
Конфликт на Востоке медленно затухает, полномасштабной войны с Россией нет. Экономика Донбасса стагнирует из-за дальнейшей нестабильности, но определенные восстановительные работы начнутся на территориях, подконтрольных Киеву. Госбюджет на 2015 год базируется на новых Налоговом и Бюджетном кодексах (количество налогов сократят, ставки налога на прибыль и НДС останутся неизменными, повышение прожиточного минимума, минимальных зарплат и пенсий будет намного меньше, чем темпы инфляции). Повышение тарифов на газ и отопление для населения будет происходить в соответствии с утвержденным графиком. НБУ будет придерживаться гибкого курсообразования. Кабмин проводит дерегуляцию (не радикальную), активизируется борьба с коррупцией. Сотрудничество с МВФ происходит по плану, хотя условия могут пересматриваться. Крупнейшие рынки украинского экспорта, кроме России, в 2015 году восстанавливаются. Украина сохраняет доступ к реверсным поставкам газа.
*вероятность более 50%
Показатели |
![]() Консенсус-прогноз
|
Динамика ВВП, % г/г | -3.6 |
Дефицит консолидированного бюджета, % ВВП | 7 |
Сальдо внешней торговли, $ млрд | -3.05 |
Частное потребление, % г/г | -5.64 |
Резервы НБУ на конец года, $ млрд | 12.97 |
Курс $/UAH, средний | 16.96 |
Курс $/UAH, на конец года | 16.8 |
Госдолг на конец года, % ВВП | 72.2 |
Инфляция, % г/г | 13.3 |
Промпроизводство, % г/г | -5.4 |
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/aleksandr_parashii.jpg)
Негативное влияние краха экономики Донбасса на экономику всей Украины уже практически исчерпано. Самое плохое, что могло случиться, уже случилось, и уже отразилось в ухудшении макроэкономических показателей «остальной Украины». Часть предприятий уже перестроила свои производственные цепочки и не так сильно страдает от потери связей с Донбассом, часть ищет альтернативу поставкам с оставшихся под контролем сепаратистов предприятий. Основные риски – нехватка угля, что сказывается на производстве электроэнергии и отражается на работе крупных предприятий. Пока поиски альтернативных поставщиков угля блокируются и украинскими властями, и действиями Российской Федерации.
Негативное влияние краха экономики Донбасса на экономику всей Украины уже практически исчерпано. Самое плохое, что могло случиться, уже случилось, и уже отразилось в ухудшении макроэкономических показателей «остальной Украины». Часть предприятий уже перестроила свои производственные цепочки и не так сильно страдает от потери связей с Донбассом, часть ищет альтернативу поставкам с оставшихся под контролем сепаратистов предприятий. Основные риски – нехватка угля, что сказывается на производстве электроэнергии и отражается на работе крупных предприятий. Пока поиски альтернативных поставщиков угля блокируются и украинскими властями, и действиями Российской Федерации.
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/aleksandra_betlii.jpg)
Реальное частное потребление в 2015-ом снизится на 3,3%, что будет вызвано падением доходов домохозяйств. В свою очередь, основной причиной падения доходов будет фискальное давление на бюджет, которое не позволит правительству увеличивать зарплаты и пенсии в бюджетном секторе. В частном секторе финансовые результаты, скорее всего, повысятся в сравнении с 2014 годом, но не существенно. В результате, несмотря на ожидаемое увеличение номинальных доходов, реальные доходы будут снижаться из-за инфляции выше 10%. Соответствующим образом это будет влиять на потребление. Несмотря на то, что потребительское кредитование в будущем году может несколько вырасти, на потреблении оно практически не скажется. Ситуация на рынке труда останется сложной. Показатель безработицы останется на уровне конца 2014 года.
Реальное частное потребление в 2015-ом снизится на 3,3%, что будет вызвано падением доходов домохозяйств. В свою очередь, основной причиной падения доходов будет фискальное давление на бюджет, которое не позволит правительству увеличивать зарплаты и пенсии в бюджетном секторе. В частном секторе финансовые результаты, скорее всего, повысятся в сравнении с 2014 годом, но не существенно. В результате, несмотря на ожидаемое увеличение номинальных доходов, реальные доходы будут снижаться из-за инфляции выше 10%. Соответствующим образом это будет влиять на потребление. Несмотря на то, что потребительское кредитование в будущем году может несколько вырасти, на потреблении оно практически не скажется. Ситуация на рынке труда останется сложной. Показатель безработицы останется на уровне конца 2014 года.
![](/upload/projects/prognozi2015/images/grafic/12_cut.jpg)
Для реализации оптимистичного сценария необходимо выполнение двух условий. Первое – мир и стабилизация ситуации на Востоке, второе – реальные либеральные реформы и борьба с коррупцией. Реалистичный бюджет (сократить госрасходы), дерегуляция бизнеса, налоговая реформа, бюджетная децентрализация, повышение стоимости газа для населения, создание действенного антикоррупционного бюро – даже нескольких из этих шагов будет достаточно, чтобы МВФ возобновил кредитование Украины. Деньги МВФ снимут напряжение на валютном рынке. Мир на Востоке, макроэкономическая стабилизация и либеральные реформы не останутся незамеченными иностранными инвесторами. Уже во втором полугодии 2015-го возможен приток иностранных инвестиций и значительный рост экономики. По самым оптимистическим прогнозам, уже по итогам текущего года экономика Украины может выйти в ноль.
*вероятность меньше 20%
Показатели |
![]() Консенсус-прогноз
|
Динамика ВВП, % г/г | -1.25 |
Дефицит консолидированного бюджета-2015, % ВВП | 5.2 |
Сальдо внешней торговли, $ млрд | -3.5 |
Частное потребление, % г/г | -4.7 |
Резервы НБУ на конец года, $ млрд | 15 |
Курс $/UAH, средний | 16.8 |
Курс $/UAH, на конец года | 16.3 |
Госдолг на конец года, % ВВП | 68.25 |
Инфляция, % г/г | 10.3 |
Промпроизводство, % г/г | -3.1 |
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/aleksandr_jolud.jpg)
Европейский рынок не сможет в ближайший год компенсировать потерю российского. Не нужно переоценивать значение подписанного Соглашения об ассоциации с ЕС и эффект от односторонней отмены импортных пошлин ЕС. По большинству товаров, экспортируемых Украиной в ЕС, пошлины и так были установлены нулевые. Ряду позиций, в первую очередь, продукции пищепрома, открытие границ не помогло, поскольку наши товары не отвечают европейским стандартам. Как раз необходимость как можно скорее переходить на нормы и стандарты ЕС – основной положительный фактор подписанного соглашения. После внедрения евростандартов торговля активизируется. До тех пор Украина будет наращивать экспорт в ЕС, но по традиционным товарным группам – зерно, кукуруза и т.д.
Европейский рынок не сможет в ближайший год компенсировать потерю российского. Не нужно переоценивать значение подписанного Соглашения об ассоциации с ЕС и эффект от односторонней отмены импортных пошлин ЕС. По большинству товаров, экспортируемых Украиной в ЕС, пошлины и так были установлены нулевые. Ряду позиций, в первую очередь, продукции пищепрома, открытие границ не помогло, поскольку наши товары не отвечают европейским стандартам. Как раз необходимость как можно скорее переходить на нормы и стандарты ЕС – основной положительный фактор подписанного соглашения. После внедрения евростандартов торговля активизируется. До тех пор Украина будет наращивать экспорт в ЕС, но по традиционным товарным группам – зерно, кукуруза и т.д.
![](/upload/projects/prognozi2015/images/quotes.png)
![](/upload/projects/prognozi2015/images/person/vitalii_vavrishuk.jpg)
Если речь идет о периоде двух лет, то Украине вполне реально привлечь $32 млрд кредитов. Привлечь такую сумму только в следующем году будет сложно: у потенциальных кредиторов нет аргументов в пользу предоставления Украине средств из-за отсутствия реальных реформ. Для получения займов государство уже в течение первых трех-четырех месяцев должно показать успехи в осуществлении реформ. В случае если успешность реформ окажется под вопросом, и привлечь упомянутую сумму не удастся, остается вероятность, что Украине дадут малую часть желаемой суммы. Сценарий, когда Украине вообще не удастся привлечь средства сверх кредита МВФ - маловероятен, поскольку недавно о готовности предоставить фондирование Украине заявил ЕС. Думаю, они закроют глаза на медленное продвижение реформ. В случае проблем с привлечением ресурсов ситуация на валютном рынке страны останется нестабильной, давление на курс гривни продолжится. Без реальных реформ и внешних заимствований вряд ли удастся укрепить национальную валюту.
Если речь идет о периоде двух лет, то Украине вполне реально привлечь $32 млрд кредитов. Привлечь такую сумму только в следующем году будет сложно: у потенциальных кредиторов нет аргументов в пользу предоставления Украине средств из-за отсутствия реальных реформ. Для получения займов государство уже в течение первых трех-четырех месяцев должно показать успехи в осуществлении реформ. В случае если успешность реформ окажется под вопросом, и привлечь упомянутую сумму не удастся, остается вероятность, что Украине дадут малую часть желаемой суммы. Сценарий, когда Украине вообще не удастся привлечь средства сверх кредита МВФ - маловероятен, поскольку недавно о готовности предоставить фондирование Украине заявил ЕС. Думаю, они закроют глаза на медленное продвижение реформ. В случае проблем с привлечением ресурсов ситуация на валютном рынке страны останется нестабильной, давление на курс гривни продолжится. Без реальных реформ и внешних заимствований вряд ли удастся укрепить национальную валюту.
![](/upload/projects/prognozi2015/images/grafic/13_cut.jpg)